इन्व्हेंटरी ट्रान्सफर:एलएमईचा "शॉर्ट ट्रॅप" आणि सीओएमईचा "प्रीमियम बबल" एलएमई तांब्याचा साठा वर्षाच्या सुरुवातीपासून निम्म्यावर येऊन १३८,००० टनांपर्यंत घसरला आहे. वरवर पाहता, हा पुरवठ्यातील घट असल्याचा लोखंडी पुरावा आहे. परंतु आकडेवारीच्या मागे, अटलांटिक महासागरातून येणारा "इन्व्हेंटरी मायग्रेशन" होत आहे: सीओएमई तांब्याचा साठा दोन महिन्यांत ९०% ने वाढला आहे, तर एलएमई साठा बाहेर पडत राहिला आहे. ही विसंगती एक महत्त्वाची वस्तुस्थिती उघड करते - बाजार कृत्रिमरित्या प्रादेशिक टंचाई निर्माण करत आहे. ट्रम्प प्रशासनाच्या धातूच्या शुल्काबाबतच्या कठोर भूमिकेमुळे व्यापाऱ्यांनी एलएमई गोदामांमधून तांबे अमेरिकेत हस्तांतरित केले. सीओएमई तांब्याच्या फ्युचर्सचा एलएमई तांब्याचा सध्याचा प्रीमियम प्रति टन $१,३२१ इतका जास्त आहे. हा अत्यंत किमतीतील फरक मूलतः "टॅरिफ आर्बिट्रेज" चे उत्पादन आहे: सट्टेबाजांचा असा दावा आहे की युनायटेड स्टेट्स भविष्यात तांब्याच्या आयातीवर शुल्क लादू शकते आणि प्रीमियम लॉक करण्यासाठी आगाऊ धातू अमेरिकेत पाठवू शकते. ही कारवाई २०२१ मध्ये घडलेल्या “त्सिंगशान निकेल” घटनेसारखीच आहे. त्यावेळी, एलएमई निकेलचा साठा मोठ्या प्रमाणात राइट ऑफ करून आशियाई गोदामांमध्ये पाठवण्यात आला होता, ज्यामुळे थेट एक महाकाय शॉर्ट स्क्विज सुरू झाला. आज, एलएमई रद्द केलेल्या गोदाम पावत्यांचे प्रमाण अजूनही ४३% इतके जास्त आहे, याचा अर्थ असा की गोदामातून अधिक तांबे बाहेर पाठवले जात आहे. एकदा हे तांबे COMEX गोदामात गेले की, तथाकथित “पुरवठा टंचाई” त्वरित कोसळेल.
धोरणात्मक दहशत: ट्रम्पची "टॅरिफ स्टिक" बाजारपेठ कशी विकृत करते?
ट्रम्प यांनी अ‍ॅल्युमिनियम आणि स्टीलवरील कर ५०% पर्यंत वाढवण्याचा निर्णय तांब्याच्या किमतींमध्ये घबराट निर्माण करणारा फ्यूज बनला आहे. तांब्याचा अद्याप टॅरिफ यादीत समावेश झालेला नसला तरी, बाजारपेठेने सर्वात वाईट परिस्थितीचा "रिहर्सल" करायला सुरुवात केली आहे. या पॅनिक खरेदीच्या वर्तनामुळे धोरणाला एक स्वयंपूर्ण भविष्यवाणी बनवले आहे. सर्वात खोल विरोधाभास असा आहे की युनायटेड स्टेट्स तांब्याच्या आयातीत व्यत्यय आणण्याचा खर्च परवडत नाही. जगातील सर्वात मोठ्या तांब्याच्या ग्राहकांपैकी एक म्हणून, युनायटेड स्टेट्सला दरवर्षी ३ दशलक्ष टन रिफाइंड तांबे आयात करावे लागते, तर त्याचे देशांतर्गत उत्पादन फक्त १ दशलक्ष टन आहे. जर तांब्यावर कर लादले गेले, तर ऑटोमोबाईल्स आणि वीज यांसारख्या डाउनस्ट्रीम उद्योगांना शेवटी बिल भरावे लागेल. हे "स्वतःच्या पायावर गोळी झाडणे" धोरण हे राजकीय खेळांसाठी फक्त एक सौदेबाजीचे साधन आहे, परंतु बाजाराने ते एक मोठा नकारात्मक म्हणून अर्थ लावले आहे.
पुरवठा खंडित: काँगोच्या लोकशाही प्रजासत्ताकातील उत्पादन स्थगिती "काळा हंस" आहे की "कागदी वाघ"?
काँगोच्या लोकशाही प्रजासत्ताकातील काकुला तांब्याच्या खाणीतील उत्पादनाचे अल्पकालीन निलंबन हे पुरवठा संकटाचे उदाहरण म्हणून बैलांनी अतिशयोक्तीपूर्ण केले आहे. तथापि, हे लक्षात घेतले पाहिजे की २०२३ मध्ये खाणीचे उत्पादन जगाच्या एकूण उत्पादनाच्या फक्त ०.६% असेल आणि इव्हानहो माइन्सने घोषणा केली आहे की ते या महिन्यात उत्पादन पुन्हा सुरू करेल. अचानक घडणाऱ्या घटनांच्या तुलनेत, दीर्घकालीन पुरवठ्यातील अडथळा अधिक दक्षता घेण्यासारखा आहे: जागतिक तांब्याच्या दर्जात घट होत राहते आणि नवीन प्रकल्पांचे विकास चक्र ७-१० वर्षांपर्यंत असते. तांब्याच्या किमतींना आधार देणारा हा मध्यम आणि दीर्घकालीन तर्क आहे. तथापि, सध्याचा बाजार "अल्पकालीन सट्टा" आणि "दीर्घकालीन मूल्य" यांच्यात विसंगती निर्माण झाली आहे. सट्टेबाजी निधी दहशत निर्माण करण्यासाठी कोणत्याही पुरवठा-बाजूच्या अडथळ्यांचा वापर करतात, परंतु एका प्रमुख चलाकडे दुर्लक्ष करतात - चीनची लपलेली इन्व्हेंटरी. सीआरयूच्या अंदाजानुसार, चीनचे बंधन क्षेत्र आणि अनौपचारिक चॅनेल इन्व्हेंटरीज 1 दशलक्ष टनांपेक्षा जास्त असू शकतात आणि "अंडरकरंट" चा हा भाग कधीही किंमती स्थिर करण्यासाठी "सुरक्षा झडप" बनू शकतो.
तांब्याच्या किमती: कमी दाब आणि कोसळण्याच्या दरम्यान एक घट्ट दोरी चालत आहे
तांत्रिकदृष्ट्या, तांब्याच्या किमती प्रमुख प्रतिकार पातळी ओलांडल्यानंतर, CTA फंडांसारख्या ट्रेंड गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या प्रवेशाला गती दिली, ज्यामुळे "वाढ-शॉर्ट स्टॉप-फर्दर वाढ" असा सकारात्मक अभिप्राय लूप तयार झाला. तथापि, गती व्यापारावर आधारित ही वाढ बहुतेकदा "V-आकाराच्या उलट" मध्ये संपते. एकदा टॅरिफ अपेक्षा अयशस्वी झाल्या किंवा इन्व्हेंटरी ट्रान्सफर गेम संपला की, तांब्याच्या किमतींमध्ये तीव्र सुधारणा होऊ शकतात. उद्योगासाठी, सध्याचे उच्च प्रीमियम वातावरण किंमत यंत्रणेला विकृत करत आहे: मार्च कॉपरसाठी LME स्पॉट डिस्काउंट वाढला आहे, जो कमकुवत भौतिक खरेदी दर्शवितो; तर COMEX बाजारपेठेत सट्टेबाजी निधीचे वर्चस्व आहे आणि किंमती गंभीरपणे विकृत आहेत. या विभाजित बाजार रचनेचा खर्च शेवटी अंतिम ग्राहकांकडूनच होईल - इलेक्ट्रिक वाहनांपासून डेटा सेंटरपर्यंत तांब्यावर अवलंबून असलेल्या सर्व उद्योगांवर खर्चाचा दबाव असेल.
सारांश: मागणी आणि पुरवठ्याच्या आधाराशिवाय "मेटल कार्निव्हल" पासून सावध रहा.
तांब्याच्या किमती ट्रिलियन डॉलर्सच्या पुढे गेल्याच्या जयघोषात, आपण अधिक शांतपणे विचार केला पाहिजे: जेव्हा किमतीतील वाढ वास्तविक मागणीपेक्षा वेगळी असते आणि जेव्हा इन्व्हेंटरी गेम्स औद्योगिक तर्काची जागा घेतात, तेव्हा अशा प्रकारची "समृद्धी" वाळूवर बांधलेल्या बुरुजासारखी असते. ट्रम्पची टॅरिफ स्टिक कदाचित अल्पकालीन किमतींचा फायदा घेऊ शकेल, परंतु तांब्याच्या किमतींचे भवितव्य खरोखरच ठरवणारी गोष्ट अजूनही जागतिक उत्पादन उद्योगाची नाडी आहे. भांडवल आणि संस्थांमधील या खेळात, बुडबुड्यांचा पाठलाग करण्यापेक्षा सावध राहणे अधिक महत्त्वाचे आहे.
पोस्ट वेळ: जून-०७-२०२५